top of page

EFRAME 加强市场定位:收购扩展产品线和增加产能



来自Lee & Yong Aluminium Sdn. Bhd.(“LYASB”)吉兰丹现场访问的重点摘要


  • 2023年1月,Econframe Berhad(“EFRAME”)宣布以总额为RM18.2 million(包括工厂所在的土地银行)的对价,收购LYASB 65.0%的股权,其中RM 8.1 million以现金支付,剩余的RM 8.1 million通过以每股0.87令吉发行新股来结算。

  • EFRAME是马来西亚住宅市场上铝门框的市场领导者,约占市场份额的60.0%~65.0%,公司还提供1小时和2小时防火门以及五金配件。

  • LYASB是铝窗框制造商和建筑立面解决方案提供商。在过去的30年中,LYASB成功进入吉兰丹和登嘉楼市场,赢得了如MPKT Majlis Perbandaran Kuala Terengganu、Unisza苏丹扎伊纳尔阿比丁大学 (Unisza Universiti Sultan Zainal Adbidin)、Hospital Datum Incity等显著的政府项目。

  • 我们注意到吉兰丹的大多数标志性建筑都是LYASB完成项目组合的一部分,包括我们抵达苏丹伊斯迈尔·佩特拉机场(Sultan Ismail Petra airport)时,机场扩建(第二入口)也是LYASB的铝窗框和建筑立面解决方案项目的一部分。

  • LYASB位于哥打巴鲁的工厂正处于忙碌的状态,目前的利用率大约为60.0%~70.0%。基于LYASB目前的30k平方英尺工厂,公司目前运行1个班次(8小时+加班),公司可以轻松实现每年RM 60 million至RM 80 million的收入。

  • 利用率包括制造产品的切换,其中包括大量的库存保持单位(“SKU”)。

  • 在盈利方面,LYASB的创始人兼35.0%的股东Mr Yong保持了一个政策,只接取净利润率为15.0%~20.0%及以上的项目,以确保健康的利润率和更好地利用现有产能。

  • 截至2024年2月29日,LYASB单独的订单簿超过1亿令吉,这些订单可以在接下来的两个财年(FY2024F和FY2025F)内交付。

  • 作为LYASB扩展计划的一部分,公司计划将现有工厂扩展到旁边的另一个2.13英亩的土地,预计在10~12个月内开始运营,这将轻松将LYASB的产能翻倍,以更积极的方式履行和投标更多订单。

  • 新工厂扩建所需的总资本开支(“CAPEX”)大约为2千万至2千5百万令吉,因为大部分机械将被租赁,根据Mr Yong的说法,这在经济上更为合理。

  • 值得注意的是,EFRAME的现有业务与LYASB之间存在协同效应,两家公司能够向其现有客户基础交叉销售不同的产品,即EFRAME收到了大量有关LYASB的铝窗框和建筑立面解决方案的询问,这可能为EFRAME在集团层面上节省成本(原材料采购),并通过项目管理公司(“PMC”)减少时间和管理成本。


  • 另外,LYASB成功进入了砂拉越市场,以一个RM10.0 million大小的首个项目打开了更多EFRAME铝制品在这个繁荣州属的大门。

  • 在2024财年的第一季度,EFRAMER 收益为RM27.2 million和RM4.4 million的税后利润(“PAT”)。我们还了解到,通常第一季度(财年截至11月30日的季度)是财年中最弱的一个季度。

  • 我们还检查了EFRAME和LYASB产品的需求弹性,这对两家公司都相对有利,因为铝框架和立面解决方案不是商品,铝制品的设计和制造公差的精确度对客户很重要。

  • 虽然这次的收购都利于双方的,不过EFRAME 在增长中还是有一些风险。 风险一:住宅房地产市场的放缓,这部分通过LYASB打开商业和政府项目的大门得到缓解

  • 风险二:原材料的价格增长,铝价的显著上涨(由于VOP的政府项目除外)

  • 风险三:产能风险 —— LYASB在哥打巴鲁的新产能未充分利用。



对股票交易和投资有兴趣的朋友,可以在以下链接找到我。

 

 

【免责声明】 本文仅为公司分享,不包含任何投资推荐及购买行为;所有投资交易皆存在风险,且差价合约衍生产品涉及高杠杆和高风险,亏损可能超过您的投资金额,请谨慎投资。本文不构成任何开户建议,只分享自身使用的产品,请谨慎选择具有安全监管保障的券商投资平台。


 

 

精选文章:

23 views0 comments

Comments


bottom of page